Actualiteiten

	Overzicht
	Magazines en Nieuwsbrieven
	Pensioenwet Actueel
	Pers
	Evenementen

16 augustus 2007 - Modelportefeuilles van Watson Wyatt verslaan wederom de benchmark

Watson Wyatt Investment Consulting onderzoekt continu vermogensbeheerorganisaties en –producten ten einde hun toekomstige succes te kunnen voorspellen. Dit onderzoek – ook wel manager research genaamd – resulteert onder meer in het toekennen van ratings aan vermogensbeheerders voor uiteenlopende mandaten. Om de toegevoegde waarde van dit onderzoek en de kwaliteit van de ratings te meten, stelt Watson Wyatt modelportefeuilles samen.

Gerard Roelofs, hoofd van de Nederlandse Investment Consulting practice: “Het bijhouden van modelportefeuilles past uitstekend in de huidige, dynamische omgeving die gekenmerkt wordt door een steeds grotere nadruk op transparantie en het objectief aantonen van toegevoegde waarde.”

Onlangs heeft Watson Wyatt de meest recente rendementscijfers van haar modelportefeuilles gepubliceerd. Het betreft cijfers tot en met 31 december 2006. Wederom hebben alle 20 modelportefeuilles de benchmark verslagen, waarvan 19 óók na aftrek van transactiekosten en beheervergoeding. De verschillende modelportefeuilles hebben vier tot zeven jaar track record.

Gerard Roelofs: “Wij zijn blij met de behaalde resultaten. Deze laten zien dat wij in staat zijn om waarde toe te voegen voor onze cliënten bij zowel implementatie van nieuwe beleggingsstrategieën als selectie van vermogensbeheerders.”

Luigi Leo, hoofd manager research van de Nederlandse Investment Consulting practice: “Wij plukken de vruchten van de substantiële investering die wij in de afgelopen jaren hebben gedaan in onze manager research organisatie. Wij beschouwen onze expertise op dit terrein, in combinatie met onze onafhankelijkheid, als één van de meest onderscheidene aspecten van onze dienstverlening.”

Watson Wyatt heeft momenteel ruim 75 investment consultants die zich continu bezig houden met manager research. Er vinden jaarlijks wereldwijd meer dan 2.000 formele manager research bijeenkomsten plaats met vermogensbeheerders. Bij het identificeren van succesvolle vermogensbeheerders is ons onderzoek gericht op die factoren, waarvan gebleken is dat deze de meeste invloed hebben op het behalen van een outperformance: organisatie, medewerkers en beleggingsproces.

De rendementsgegevens, die onafhankelijk door Deloitte & Touche LLP zijn gecontroleerd, bevatten 20 mandaten in de belangrijkste aandelen- en obligatiemarkten over de gehele wereld. Watson Wyatt wil benadrukken dat dergelijke cijfers een betere indicator zijn wanneer ze gemeten worden over een (nog) langere periode, maar de gepresenteerde cijfers zijn wel een goede indicator voor het rendement dat een institutionele belegger gehaald zou kunnen hebben wanneer deze in de door ons aanbevolen vermogensbeheerders zou hebben belegd.

Watson Wyatt Modelportefeuilles - track record sinds aanvang tot en met 31 december 2006

	Modelportefeuille	Benchmark	Vóór transactiekosten en beheervergoeding			Na transactiekosten en beheervergoeding
			Relatief Rendement (% pa)	Tracking Error (% pa)	Informatie Ratio	Relatief Rendement (% pa)	Tracking Error (% pa)	Informatie Ratio
1.	Global equities (A)	MSCI World	3.6	3.3	1.1	3.1	3.3	0.9
2.	UK equities (A)	FTSE All-Share	2.3	3.1	0.7	1.6	3.1	0.5
3.	UK small-cap equities (A)	FTSE Small Cap (ex Investment Trusts)	4.5	6.9	0.6	3.7	6.9	0.5
4.	US equities (A)	S&P 500 (1)	2.9	3.7	0.8	2.4	3.7	0.6
5.	European equities (A)	FTSE-W Europe	1.3	3.7	0.3	0.6	3.7	0.2
6.	Europe ex UK equities (A)	FTSE-W Europe ex UK	1.9	2.8	0.7	1.1	2.8	0.4
7.	Japanese equities (A)	TOPIX	1.3	3.7	0.3	0.7	3.7	0.2
8.	Pacific Basin ex Japan equities (A)	Composite(2)	1.6	2.9	0.6	1.0	2.9	0.4
9.	Emerging Market equities (A)	MSCI (EMF)	0.3	2.7	0.1	-0.8	2.7	-0.3
10.	UK Government bonds (A)	Composite (3)	0.6	0.3	1.8	0.4	0.3	1.2
11.	UK Index-Linked bonds (A)	FTSE-A Index-Linked over 5 years	0.5	0.6	0.8	0.3	0.6	0.5
12.	Global Government bonds (A)	Composite(4)	1.1	0.8	1.4	0.9	0.8	1.0
13.	Property (A)	HSBC All Pooled Funds Index	1.5	0.6	2.4	0.7	0.6	1.1
14.	Currency (B)	Composite(4)	1.3	2.5	0.5	1.0	2.5	0.4
15.	Global Aggregate bonds (B)	Composite (5)	1.0	0.7	1.4	0.7	0.7	1.0
16.	Asia ex-Japan equities (C)	MSCI AC Asia ex Japan (6)	2.2	2.8	0.8	1.1	2.8	0.4
17.	UK aggregate bonds (C)	Composite (7)	0.4	0.4	0.8	0.2	0.7	0.6
18.	Euro aggregate bonds (D)	Composite (8)	0.7	0.7	1.1	0.4	0.7	0.6
19.	Emerging Market debt (C)	JP EMBI Global Diversified (9)	4.4	2.5	1.8	3.7	2.5	1.5
20.	Tactical Asset Allocation (C)	Cash (10)	15.8	18.5	0.9	10.3	18.5	0.6

Feiten over de modelportefeuilles

• De modelportefeuilles van Watson Wyatt laten zien hoe de performance van een institutionele belegger eruit gezien zou hebben als het vermogen was gealloceerd aan vermogensbeheerders die door Watson Wyatt worden aanbevolen voor verschillende beleggingscategorieën.
• Watson Wyatt is van mening dat het hanteren van modelportefeuilles de meest geschikte manier is om de toegevoegde waarde van haar manager research te laten zien.
• Elke modelportefeuille bestaat uit de managers die Watson Wyatt het meest geschikt acht voor het beheer van de betreffende beleggingscategorie.
• Elke keer als een manager in de modelportefeuille wordt vervangen, wordt er rekening gehouden met transitiekosten.
• Hoewel de modelportefeuilles van Watson Wyatt fictief zijn, is er alles aan gedaan om die investment managers te combineren met zodanige risico- en stijlprofielen dat er een realistische portefeuille voor een pensioenfonds wordt gesimuleerd.
• Watson Wyatt benadrukt dat bij geen enkele manier van meting van resultaten volledig rekening kan worden gehouden met het feit dat individuele klanten uiteenlopende wensen hebben en dat elke klant een uniek risico- en governancebudget heeft.
• Watson Wyatt geeft de namen van de investment managers die in de modelportefeuilles zijn opgenomen niet prijs.

Noten

• ^(A) Inceptiedatum van de portefeuille is 01/01/2000
• ^(B) Inceptiedatum van de portefeuille is 01/10/2001
• ^(C) Inceptiedatum van de portefeuille is 01/04/2002
• ^(D) Inceptiedatum van de portefeuille is 01/10/2002
• ⁽¹⁾ Tot 31 maart 2002 werd de modelportefeuille gemeten ten opzichte van de FTSE AW USA, daarna is de benchmark veranderd in de S&P 500
• ⁽²⁾ Het betreft een samengestelde benchmark bestaande uit de MSCI AC Free Asia Pacific ex Japan, de FTSE-W Asia Pacific ex Japan en de FTSE – AW Asia Pacific ex Japan
• ⁽³⁾ Beide portefeuilles in de ‘composite’ hebben een beperkte exposure naar credits. Hiermee is rekening gehouden bij de samenstelling van de benchmark.
• ⁽⁴⁾ De portefeuillerendementen worden afgezet tegen de rendementen van de door de vermogensbeheerders opgegeven benchmarks.
• ⁽⁵⁾ Het betreft een samengestelde benchmark bestaande uit de gehedgde on ongehedgde Lehman Global Aggregate index
• ⁽⁶⁾ MSCI Far East ex Japan sinds inceptie tot en met 30/06/2006, toen is de benchmark veranderd in de MSCI AC Asia ex Japan
• ⁽⁷⁾ Samenstelling van benchmarks van de vermogensbeheerders met variaties rond de ML Sterling Broad Index
• ⁽⁸⁾ ) De benchmark is een composite van de Lehman Euro Aggregate en de iBoxx Euro Corporates Index
• ⁽⁹⁾ Van inceptie tot en met 31/03/2006 was de benchmark de EMBI+, daarna is de benchmark veranderd in de JP EMBI Global Diversified
• ⁽¹⁰⁾ Het betreft een samengestelde benchmark bestaande uit de benchmarks van de vermogensbeheerders, welke kort lopende rente representeren en genoteerd kunnen zijn in een andere valuta dan de Euro
• Het betreft geannualiseerde percentages uitgedrukt in pond sterling.

De details van de verificatie door Deloitte & Touche van de modelportefeuilles van Watson Wyatt zijn vastgelegd in een rapport dat is opgesteld in overeenstemming met de opdrachtbeschrijving zoals Watson Wyatt die in november 2006 aan Deloitte & Touche heeft verstrekt. Het rapport is niet geschreven met het oog op of ten behoeve van dit bericht, noch voor het gebruik door andere partijen dan Watson Wyatt zelf. Om deze reden zou het kunnen dat het rapport niet aan alle vereisten voldoet die andere partijen hieraan stellen. Daarom moet elke verwijzing in dit bericht naar de verificatie van de modelportefeuilles niet los gezien worden van, maar alleen in de context van het gehele rapport van Deloitte & Touche. Onderdeel van de overeenkomst tussen Deloitte & Touche en Watson Wyatt is de mogelijkheid om kopieën van het rapport ter informatie te verstrekken aan bestaande of potentiële klanten, maar onder de nadrukkelijke vermelding dat Deloitte & Touche geen enkele aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid aanvaardt ten aanzien van welke partij dan ook die inzage in het rapport heeft of in wiens handen het rapport komt. Indien u een rapport onder deze voorwaarden wenst te ontvangen, neemt u dan contact op met Watson Wyatt.

Voor verdere informatie:

Luigi Leo Hoofd Manager Research, Senior Investment Consultant Watson Wyatt 020 543 30 00 luigi.leo@watsonwyatt.nl

Arjan-Tim Ferweda Investment Consultant Watson Wyatt 020 543 30 00 arjan-tim.ferweda@watsonwyatt.nl