 | 0 |
| 1 |
| 1 |
| 1 |
| 1 |
In dit nummer van de Watson Wyatt Update:
De nieuwsbrief die u nu onder ogen hebt is een brief in een nieuw jasje. Sinds 1998 verschijnt de Bransbrief maandelijks. Met ingang van dit nummer, het 3e nummer van de 10e jaargang, willen we onder een nieuwe naam precies datzelfde blijven doen wat we in de voorgaande 9 jaar en 2 nummers hebben gedaan. De Watson Wyatt Update brengt u op de hoogte van een aantal recente ontwikkelingen op het gebied van pensioenen, pensioenrecht, investment en human capital.
Sinds de invoering van de Pensioenwet op 1 januari 2007 moeten pensioenfondsen naast een solvabiliteitstoets, die dient om risico’s op de korte termijn in kaart te brengen, ook een continuïteitsanalyse uitvoeren. Met behulp van deze analyse moet inzicht worden verkregen in de financiële situatie van het pensioenfonds en de werkzaamheid van de sturingsmiddelen over een langere tijdshorizon. De continuïteitsanalyse wordt in het Besluit Financiëel Toetsingskader pensioenfondsen nader toegelicht.
Uit een continuïteitsanalyse moet op kwalitatieve wijze een beeld ontstaan van de verwachtingen en risico’s als gevolg van het door het pensioenfonds gevoerde beleid. De verwachtingen hebben – conform de recent verschenen beleidsregel toeslagenmatrix; zie ook verderop in deze Update – onder meer betrekking op de communicatie van de te verwachten toeslagen aan de deelnemers op lange termijn. De risico’s hebben in de eerste plaats betrekking op de economische ontwikkelingen. Hierbij kan gedacht worden aan bijvoorbeeld een daling van de aandelenmarkten, een daling van de marktrente of een substantiële stijging van de inflatie.
Met ingang van 1 januari 2008, als de informatiebepalingen van de Pensioenwet en de Wet verplichte beroepspensioenregeling van kracht worden, moeten pensioenfondsen bogen op een consistent geheel van verwachting, ambitie en communicatie aangaande de toekomstige toeslagverlening. Elk pensioenfonds moet dus vóór die datum ten minste één keer een continuïteitsanalyse hebben uitgevoerd. Vervolgens is uitvoering één keer in de drie jaar verplicht, tenzij door onvoorziene omstandigheden een eerdere analyse noodzakelijk is.
Het Besluit Financieel Toetsingskader pensioenfondsen stelt bij de uitvoering regels ten aanzien van de vormgeving van de analyse en de vrijheid van fondsen ten aanzien van de nadere invulling. Dit betekent dat fondsen de inhoudelijke vormgeving grotendeels zelf mogen bepalen, maar rekening dienen te houden met de parameters die in een ministeriële regeling worden bepaald. Het betreft hier de parameters uit de Regeling Parameters pensioenfondsen zoals op 22 december 2006 verschenen in de Staatscourant (nr. 250/ pag. 38).
De volledige inhoud van de continuïteitsanalyse en een overzicht van de eisen die hieraan gesteld worden, komen ter sprake tijdens het seminar op 23 mei aanstaande dat wij organiseren.
Meer weten? Neem contact op met Sander Gerritsen.
De beleidsregel toeslagenmatrix is op 28 februari 2007 definitief vastgesteld en gepubliceerd in de Staatscourant (nr. 42/ pag. 43). Deze beleidsregel geeft aan op welke wijze de toeslagenmatrix in 2007 door pensioenfondsen moet worden toegepast. Vanaf 1 januari 2007 moeten pensioenfondsen voor wat betreft de toeslagverlening zorg dragen voor een consistent geheel tussen de gewekte verwachtingen en de financiering en de realisatie van de voorwaardelijke toeslagen. De beleidsregel toeslagenmatrix bevat nader aangescherpte voorschriften over het toe te passen toeslagbeleid, de financiering van de toeslagen, en de vastlegging ervan in het pensioenreglement alsmede in de voorwaardelijkheidsverklaring.
De beleidsregel zal overigens alleen voor 2007 gelden. Ter vervanging van de beleidsregel zal de Minister van Sociale Zaken en Werkgelegenheid met ingang van 2008 een ministeriële regeling vaststellen die voor alle pensioenuitvoerders zal gelden. In deze regel zal worden neergelegd dat een toeslag alleen als voorwaardelijk wordt aangemerkt indien in de pensioenovereenkomst, de uitvoeringsovereenkomst, de startbrief en de informatieverstrekking door de pensioenuitvoerder een voorwaardelijkheidsverklaring is opgenomen.
Pensioenfondsen zijn in 2007 niet verplicht om de letterlijke teksten van de toeslagenmatrix te hanteren. De Nederlandsche Bank (DNB) zal in 2007 beoordelen of met de informatieverstrekking aan de vereiste consistentie is voldaan. Wanneer de informatieverstrekking niet in lijn is met het toeslagbeleid, is er geen sprake van consistentie en zal de informatie, dan wel het toeslagbeleid moeten worden aangepast. Doet het pensioenfonds dit niet, dan wordt de toeslagverlening als onvoorwaardelijk beschouwd, met alle financiële gevolgen van dien. Vanaf 1 januari 2008 zal de Autoriteit Financiële Markten erop toezien of de informatieverstrekking een consistent geheel vormt.
Het is raadzaam na te gaan in hoeverre de informatieverstrekking over de toeslagverlening van uw pensioenfonds voldoet aan de vereisten. Hiertoe kunnen de teksten zoals neergelegd in de toeslagenmatrix worden gehanteerd. Indien uw pensioenfonds deze teksten consequent in alle uitingen omtrent het toeslagbeleid hanteert en de verwachtingen consistent zijn met het beleid, dan zal in ieder geval voldaan worden aan de nieuwe vereisten met betrekking tot toeslagen.
Zowel bij het beoordelen van de diverse informatieverstrekkingen van uw fonds en in hoeverre deze in lijn zijn met het toeslagbeleid, als bij het conformeren van de diverse uitingen omtrent het toeslagbeleid aan de beleidsregel toeslagenmatrix, kunnen wij u uiteraard van dienst zijn.
Meer weten? Neem contact op met Marijke Biewinga.
Het in de Pensioenwet verankerde financiële toetsingskader stelt bepaalde minimumeisen aan de dekkings- en reservepositie van pensioenfondsen. Dat neemt uiteraard niet weg dat de fondsen er verstandig aan doen om ruimer te reserveren dan de minimumeisen voorschrijven. Het is raadzaam extra buffers te vormen in goede tijden, wanneer het meezit op de financiële markten, zodat die buffers kunnen worden gebruikt wanneer het tegenzit.
De onderstaande tabel illustreert deze gedachte voor een voorbeeldfonds met een gemiddelde verplichtingenstructuur en een beleggingsmix van 50% aandelen en 50% obligaties met een duratie van 5 jaar.
Einde van het jaar |
Minimum gewenste extra buffer (% van voorziening) |
1998 |
12 |
1999 |
51 |
2000 |
32 |
2001 |
20 |
2002 |
0 |
2003 |
0 |
2004 |
0 |
2005 |
0 |
2006 |
9 |
De in dit voorbeeld gehanteerde rekenregel is afkomstig uit de zogenoemde Branstoets van Watson Wyatt. Het gaat hierbij niet om de formules of de exacte uitkomsten, maar om de gedachte die ten grondslag ligt aan de Branstoets.
Aan het einde van 1999 waren zowel de aandelenkoersen als de rentestanden naar historische maatstaven hoog. Dat was toen een goede reden om voorzichtig te zijn met een financieringsoverschot en een flinke extra buffer aan te houden. Deze extra buffer zou in dit voorbeeld maar liefst 51% van de waarde van de pensioenverplichtingen moeten bedragen.
Na 1999 kwam de sluipkrach van de jaren 2000 tot en met 2002. Volgens de logica van de graanschuurbuffers was het redelijk om in die periode in te teren op een aanwezig surplus. Uit de tabel blijkt dat de neergang zelfs dermate groot was, dat het onredelijk zou zijn om te verlangen dat aan het einde van 2002 nog een extra buffer aanwezig zou zijn.
In de jaren 2003 tot en met 2005 was er nauwelijks sprake van herstel voor wat betreft de algemene aandelenkoersen en rentestanden. Om die reden was het dus niet mogelijk om in die periode extra buffers te vormen.
In het voorbeeld is de gewenste extra buffer aan het einde van 2006 echter gelijk aan 9% van de pensioenverplichtingen. De verklaring ligt in de gunstige ontwikkeling van de aandelenkoersen en de rentestanden tijdens 2006.
De graanschuurbuffer moet worden opgebouwd in tijden waarin het economisch meezit, zodat erop kan worden ingeteerd in mindere tijden. Pensioenfondsen die mede met het oog op de lange termijn een graanschuurbeleid volgen, zullen uiteraard moeten accepteren dat er, nu het weer wat beter gaat met de aandelenkoersen en de rentestanden, weer extra buffers moeten worden gevormd.
Meer weten? Neem contact op met Roland van Gaalen.
Als u naar aanleiding van dit nummer van Watson Wyatt Update opmerkingen of vragen heeft, laat dit dan aan ons weten.
Contact |
Overzicht actuele berichten |
Watson Wyatt Update Nieuwsbrief overzichtBekijk hier uitgaven van de Watson Wyatt Update Nieuwsbrief. |
Vragen & Opmerkingen |
Ontvang de nieuwsbrief per e-mail |
Copyright 2010 Towers Watson. All rights reserved.
Terms of Use
Privacy Policy
See all locations
Contact us
Request services
